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尿素:供需两弱政策凸显 期价趋于高位震动

1.2 尿素库存

库存方面,隆众数据显示,截止7月28日当周,国内尿素企业库存10.07万吨,较去年同期降低18.19万吨。受尿素企业产量未能明显提高而需要增长较快,尿素企业库存明显降低,处于近年来低位。港口库存方面,截止7月28日当周,国内主要港口尿素库存29.1万吨,较上月同期增加9万吨,较去年同期增加19.52万吨。印标后厂家货源集港,港口库存有所回升,但企业库存则继续降低。

2、尿素市场提供情况剖析

出处:wind 瑞达期货研究院

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3、尿素市场行情展望

提供端来看,尽管今年已经有几套新增产能释放,但装置运行并不稳定,材料涨价致使今年计划新增产能延后投产,对提供端影响有限,装置检修和转产使得尿素产量提高缓慢。从本钱端来看,国内煤炭供需仍然偏紧,进口则受疫情影响,海运进货渠道紧张、运费上涨,国内尿素生产将面临材料提供与本钱抬升的风险,本钱面支撑尚存。需要方面,全国农业尿素消费的高峰马上结束,工业需要也较前期走弱。考虑到印度的需要缺口,后期尿素出口需要旺盛,或对价格产生明显的支撑。但伴随国家保供稳价手段持续见效,对于农资板块的看重程度也不容小觑。国资委及发改委也在持续关注农资产品价格,稳价保供的方针引导下,尿素价格行情走势预计逐步趋缓,整体或呈区间震动态势。

2、基本面原因剖析

摘要

7月份,受国内尿素装置运行不稳和液氨强势带来的转产,国内尿素日产量趋减。而需要端虽然内需尚未闪光点,但印度雨季提前到来,供需缺口促进印度再度发布进口招标。叠加动力煤强势上行带来的本钱推进,国内尿素期货价格呈单边上行态势并创合约上市来新高。展望后市,尽管今年已经有几套新增产能释放,但装置运行并不稳定,材料涨价致使今年计划新增产能延后投产,对提供端影响有限,装置检修和转产使得尿素产量提高缓慢。从本钱端来看,国内煤炭供需仍然偏紧,进口则受疫情影响,海运进货渠道紧张、运费上涨,国内尿素生产将面临材料提供与本钱抬升的风险,本钱面支撑尚存。需要方面,全国农业尿素消费的高峰马上结束,工业需要也较前期走弱。考虑到印度的需要缺口,后期尿素出口需要旺盛,或对价格产生明显的支撑。但伴随国家保供稳价手段持续见效,对于农资板块的看重程度也不容小觑。国资委及发改委也在持续关注农资产品价格,稳价保供的方针引导下,尿素价格行情走势预计逐步趋缓,整体或呈区间震动态势。

2.1 农业需要

尿素下游需要主要分为农业需要和工业需要,其中农业需要占比较高,直接施用做氮肥,占比在50%以上,主要的作物是水稻、玉米、小麦和果蔬。现在华北处于农业玉米追肥期,备肥进入尾声;西北、东北、与南方地区农业需要陆续结束,将来1个月左右时间农业需要进入淡季。

考虑到受大宗产品价格上涨影响,化肥、柴油等农资价格明显上涨,财政部会同有关部门不断加强粮食生产支持,调动农民务农种粮积极性。6月18日国务院常务会议中决定在加大农资市场调节、引导企业增加国内供给同时,依据农资价格上涨状况,中央财政安排200亿元左右资金,对实质种粮农民一次性发放补贴,稳定农民收入。粮食被列入到六保之中,而化肥是粮食的“粮食”,正是由于化肥的特殊地位,使得化肥成为总理亲自关注的少数大宗产品之一。6月下旬,国家进步改革委、市场监管总局派出联合调查组,赴河南、河北两省拓展专题调查,知道化肥期现货市场运行状况。据了解,国家进步改革委、市场监管总局将会同有关部门,继续密切关注尿素等农资市场动态,加大市场监管,坚决打击囤积居奇、哄抬价格、捏造散布涨价信息等行为,维护化肥等农资市场秩序和价格稳定。

1、尿素市场提供情况剖析

2.3 尿素出口状况剖析

从出口状况看,据海关统计,2021年6月国内尿素出口量为48.23万吨,环比降低19.74%,同比增加116.7%。其中,6月份对印度出口量为23.29万吨,环比增加24%,占总量的48.29%。

值得注意的是,印度和国内同为人口大国与农业大国,对于基础肥的需要偏刚性。今年印度疫情愈加紧急,印度工厂不可以正常运转,已经影响到其国内尿素产量,印度尿素缺口今年或有扩大趋势。加上印度雨季提前到来,7月份迎来第一波尿素销售高峰。7月13日,印度RCF发布今年第六轮尿素进口招标,西海岸最低CFR价格516.95USD/吨,东海岸最低CFR价格509.50USD/吨,最晚船期8月31日。因本次印标价格向好,国内具备集港优势的尿素企业依然接出口订单。考虑到印度当地装置今年投产不及预期,在低库存和高需要下,供给缺口依旧存在,高对外依存度难以改变,国内尿素出口需要依旧旺盛。

数据出处:隆众资讯

今年以来三聚氰胺和板材行业明显恢复致使尿素工业需要增加较多,5月份板材企业开工率降低一度影响三聚氰胺需要,但6月中旬以来,三聚氰胺开工率稳步提高,现在北方仍有部分装置存在停车检修,开工率暂未达到最高水平,后期而言开工率仍有提高空间,对尿素需要存在支撑。现在虽处行业传统淡季,部分地区板厂受雨季影响,开工仍显通常,气温较高也使得户外基建工程等项目的开工率有所下滑,但玻璃、钢材等房产价格回暖,显示地产周期维持肯定景气度。

出处:wind 瑞达期货研究院

值得注意的是,7月30日发改委网站显示,国家进步改革委召开会议,约谈提醒部分重点化肥企业,有关行业协会参加。会议需要重点化肥企业提升站位,积极履行社会责任,充分发挥示范和表率用途;依法合规有序经营,不能囤积居奇、哄抬价格或捏造、散布涨价信息。参会企业表示,将全力组织好生产经营,暂不安排化肥出口,保障国内化肥市场提供。会议指出,下一步,国家进步改革委将会同有关部门继续密切关注化肥市场变化,持续加大化肥市场监管,维护正常市场秩序,因此后期出口状况存在较大的不确定。

出处:wind 瑞达期货研究院

尽管上半年计划有多套新增产能释放,但受材料涨价影响,各厂商生产收益不高,致使计划新增产能延后投产。今年新增产能仅有湖北三宁化工、九江心连心两套装置合计132万吨/年的产能投产,三季度中安徽昊源及山东瑞星新产能可能投产,其他装置投产计划可能延后。

从本钱端来看,现在煤炭供需基本面仍然偏紧,尤其是多地煤矿事故多发引发安全检查,继而带来减产限产等政策,整体煤炭市场增量提供有限;煤炭进口受疫情影响,海运进货渠道紧张,运费上涨,进口煤价居高不下。加上高温天气带动下游用电需要持续增加,煤炭价格继续高位运行,国内尿素生产将面临材料提供与本钱抬升的风险。加上环保原因影响,新增装置投产计划不排除继续延后。

除此之外,因为合成氨进货渠道紧张,价格保持强势格局,并不断刷新着近10年以来的记录。截止7月29日,河北区域合成氨价格4644元/吨,较上月同期上涨13%,较去年同期上涨88%。因氨价收益明显高于尿素价格,企业存在转产行为,致使尿素产量难有明显提高。后市来看,合成氨受进货渠道紧张与下游多数商品收益可观,需要相对稳定行情下,供需整体仍处于紧平衡状况,对尿素产量将继续形成挤压。

1、行情回顾

7月份,受国内尿素装置运行不稳和液氨强势带来的转产,国内尿素日产量趋减。而需要端虽然内需尚未闪光点,但印度雨季提前到来,供需缺口促进印度再度发布进口招标。叠加动力煤强势上行带来的本钱推进,国内尿素期货价格呈单边上行态势并创合约上市来新高。

出处:博易大师 瑞达期货研究院

出处:wind 瑞达期货研究院

1.1 尿素产能产量和开工状况

提供端来看,据隆众资讯统计,截止7月28日当周,国内尿素周均日产14.8万吨,较上月同期降低7667吨,较去年同期降低5437吨;周均尿素开工率在68.76%,较上月同期降低3.55%,较去年同期降低3.68%。山东华鲁、阳煤和顺、宁夏和宁、江苏华昌8月份有检修计划,短期国内尿素日产量或难有明显提高。

出处:wind 瑞达期货研究院

出处:隆众资讯

2.2 工业需要

据隆众资讯统计,截止7月29日当周,复合肥装置开工率在26.18%,较去年同期降低20%。伴随秋天备肥的继续推进,各主流企业开工计划多有增加,而受限于高价材料的打压,部分企业存在缺材料的状况,生产积极性也通常,因此整体负荷仍不高。

每年复合肥开工多集中在3-5月份及7-十月份。其中3-5月份多为高氮肥的生产,对尿素需要较大,生产高氮肥对尿素的需要量占全年的50%左右;而7-十月份生产秋天用肥又以高磷肥为主,而在后期高磷肥生产阶段中,对于氮含量配方需要有限,氯化铵等小氮肥在本钱优势下将替代部分尿素用量,对尿素工业需要形成肯定利空,复合肥需要或难以对尿素市场形成支撑。

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